分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产(chǎn)生(shēng)重大(dà)不利影(yǐng)响的货(huò)币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万(wàn)个(gè)的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的透明度(dù)和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的(de)风险管理能力，实现不朽的意思风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合(hé)计不(bù)得(dé)超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额(é)申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份(fèn)额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的(de)风险准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预(yù)案。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促(cù)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào不朽的意思)成(chéng)一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场，投资(zī)者需要(yào)注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货(huò)币(bì)规(guī)模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的(de)规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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