金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tá复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思i)的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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