今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)fe2o3是什么化学元素为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)fe2o3是什么化学元素出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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