用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的e-height: 24px;'>身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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