美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)作家许地山简介，许地山简介资料货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期作家许地山简介，许地山简介资料，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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