编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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