随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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