随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于不朽的意思一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以预不朽的意思测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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