金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈(lǘ)等(děng)跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公(gōng)布(bù)的(de)数据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价(jià)格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反(fǎn)映出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前(qián)发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此(cǐ)本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近(jìn)一个(gè)季度的(de)时(shí)间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临经济和(hé)政策的不(bù)确定性(xìng)，贵(guì)金属(shǔ)部(bù)分回吐前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银因工业(yè)属(shǔ)性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出pupil是什么意思 pupil是可数名词吗发(fā)，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政策(cè)pupil是什么意思 pupil是可数名词吗转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济(jì)风(fēng)险依然(rán)利好贵金(jīn)属，但是(shì)美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金(jīn)属大(dà)幅回落等因素(sù)综合(hé)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银(yín)高(gāo)位回(huí)落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关(guān)注继(jì)续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低(dī)位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧银行业危(wēi)机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务(wù)上限风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将(jiāng)会(huì)不(bù)断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依然(rán)是核心建议(yì)。

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