如(rú)果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本(běn)股(gǔ)市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资(zī)产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意(yì)识到资本成本的(de)前(qián)提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海外(wài)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务(wù)和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三(sān)大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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