“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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