财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chā三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式o)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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