5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，毁掉一个老师最好的办法同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàn毁掉一个老师最好的办法g)的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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