今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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