财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(l方阵是什么意思ù)的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置方阵是什么意思上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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