大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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