近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年的(de)发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化(huà)得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为(wèi)有限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文(wén)化的(de)A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立(lì)人。<霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊/p>

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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