昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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