在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星yà)太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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