昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(d夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物iē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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