大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。丁二醇和丙二醇是不是酒精ata-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的丁二醇和丙二醇是不是酒精行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费丁二醇和丙二醇是不是酒精数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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