昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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