尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句"TMT迎逢(féng)低加仓良机！以史为鉴机构(gòu)预计后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高，核(hé)心受益标(biāo)的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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