随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)小明王是谁的后代 小明王是男是女，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技小明王是谁的后代 小明王是男是女、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(me小明王是谁的后代 小明王是男是女n)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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