编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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