5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīn黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗g)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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