金(jīn)融界4月21日消息 自国家统计局4月11日发布3月份物价数据后，近日关于(yú)所谓“通(tōng)缩”的(de)话题(tí)就(jiù)不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利中(zhōng)国首席经济(jì)学家(jiā)邢自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低(dī)通胀可能是(shì)我们的优势，至(zhì)少(shǎo)给决策层提供了充(chōng)足的(de)政策空(kōng)间(jiān)，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀形势可能是一(yī)种(zhǒng)优势(shì)

　　而我们从疫情(qíng)中复(fù)苏(sū)走过(guò)3个(gè)月，并(bìng)且没有采取强刺激(jī)，更多靠内生(shēng)动力，由于(yú)我们(men)产能充裕，供(gōng)给端恢复略快于需求端，通胀暂时(shí)起不(bù)来，有利于物价(jià)相对温和的水平。

　　邢自强以(yǐ)欧美发达国(guó)家举例，疫情之后货(huò)币政策强(qiáng)刺激(jī)，带来高通胀(zh这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊àng)后果不(bù)得不进行加息，而矫枉(wǎng)过正的加息过程(chéng)又带来银行(xíng)业震荡。在他看来，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势，至少给决策(cè)层提供了充足的政策空间，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认(rèn)为(wèi)，对于近(jìn)期(qī)中国通胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐观一些，不必(bì)担心中国(guó)会陷入长期的需求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指出，这也是(shì)一个滞后指标，不会率先好(hǎo)转，需要经济环境有明显改(gǎi)善、企业感到盈利(lì)、订(dìng)单(dān)有比较强的转机，才会慢慢(màn)扩张、扩产和招聘。服务业率先复(fù)苏，就业为什么也没有特别(bié)明显改善？邢自强指出，现在(zài)还处(chù)于经济修复阶段(duàn)，疫(yì)情前(qián)正常(cháng)年份(fèn)服务业能(néng)创(chuàng)造(zào)800万个就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务(wù)业只创造了100万(wàn)个岗位，两(liǎng)年(nián)加起来少创造了约1300万个岗位。“这是(shì)一种隐形的失(shī)业，现在服务业仅仅(jǐn)是恢复到(dào)2019年的水平，要恢复到原来(lái)的轨迹上需要时间。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析(xī)，就(jiù)业相(xiāng)对低迷是有原因的，跟感受到的服务业(yè)在(zài)回升并不矛盾，“回升(shēng)只(zhǐ)是补上(shàng)去年底的坑，还(hái)没有(yǒu)回到(dào)潜在增速上(shàng)，只有回到潜在增速上才能(néng)够逐步消化之前积压(yā)的(de)潜在(zài)失业。”邢自强判断(duàn)，服务性行业可能要(yào)逐季恢复，大概(gài)在今年底回到(dào)疫情前的(de)增长轨迹。

　　统计局、央行纷(fēn)纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居民(mín)消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工业(yè)生(shēng)产者出厂价(jià)格(gé)指数）同(tóng)比下降2.5这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊％，同比降幅比上(shàng)月(yuè)扩大1.1个(gè)百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双(shuāng)双回落(luò)，一(yī)季度新增贷款(kuǎn)却创纪录(lù)，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融数(shù)据领先于(yú)经济数据，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日(rì)下午，央行举行2023年一季度金融统计数据有关情(qíng)况新闻(wén)发(fā)布会。央行货币(bì)政策司司长邹澜回(huí)应称(chēng)，我(wǒ)国不存(cún)在长期(qī)通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　邹澜表示(shì)，对“通(tōng)缩”提法要合理看待(dài)，通(tōng)缩一般具有物价(jià)水平持(chí)续负增长、货币供应量持续(xù)下(xià)降的特征，且常(cháng)伴(bàn)随经济衰(shuāi)退。当前我国物价仍在(zài)温(wēn)和上涨，M2（广(guǎng)义货币供应量）和社融增长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行持续好转，与通缩(suō)有明显区别。

　　近(jìn)期的物价回落是因为经(jīng)济基本面和高(gāo)基数等因素。邹澜进一步解释，一(yī)方面(miàn)，供(gōng)给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，物流畅(chàng)通保障到位，特别是(shì)“菜篮子”“米袋子”供给充(chōng)足。另一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫(yì)情伤痕效(xiào)应尚未消(xiāo)退，消费意愿(yuàn)尤其(qí)是大宗(zōng)消(xiāo)费需求回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所(suǒ)影响。邹澜进一步(bù)指出(chū)，去年3月国际油价暴(bào)涨和国内鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，也带来高基(jī)数扰(rǎo)动。货币信贷较快增长与物价回(huí)落并存，本(běn)质上受(shòu)时滞影响。稳健货币政策注重从供给侧(cè)发力，去(qù)年以来支持稳增长力度持续加大，供给(gěi)端(duān)见效较快。但实(shí)体(tǐ)经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流(liú)通、消费等环节的效(xiào)应传导有一个过程，疫(yì)情反复扰(rǎo)动也(yě)使(shǐ)企(qǐ)业(yè)和居民信心偏弱，需(xū)求(qiú)端存有时(shí)滞。总体看，金融数据领(lǐng)先于经济数据，实(shí)际上反(fǎn)映出(chū)供需恢复不(bù)匹配的现状(zhuàng)。

　　统计局(jú)：当前中国经济没有出现通(tōng)缩，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季度(dù)经济数据发布会(huì)上，国家(jiā)统计(jì)发言人付凌晖就近期(qī)市场热议的中国经济(jì)是(shì)否会(huì)陷入通(tōng)缩进行(xíng)了(le)回应。他表示，总的(de)来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)没(méi)有出现通缩，下阶段也不会(huì)出现通缩。从下(xià)阶(jiē)段(duàn)来(lái)看(kàn)，物(wù)价会(huì)稳步恢复，价(jià)格带动会逐步增强。

　　付凌晖称(chēng)，从价(jià)格表现来看，由于去年基(jī)数较高(gāo)，国际大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格涨幅较高，再加上国内(nèi)受疫情影响供给偏紧，导致去年二(èr)季(jì)度(dù)CPI涨幅(fú)都比(bǐ)较高，这样影响今年二季度CPI涨幅可能保(bǎo)持(chí)低位(wèi)，但这不说明通货(huò)紧缩。随着(zhe)下半年影响因(yīn)素逐步消除，价格会回到一个合理水平(píng)。

　　通缩成立吗？券商经济学家激辩

　　中信(xìn)证券直言，当(dāng)前(qián)数据(jù)呈现复苏信(xìn)号明显，通缩观点并不成立，预(yù)计(jì)下(xià)半年基数效应(yīng)消退后，CPI同比增速(sù)将(jiāng)开始(shǐ)回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而(ér)非通(tōng)缩”，当(dāng)前物价下降既不全面亦难持续(xù)，货币供应创新高(gāo)，这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服(fú)务业和其他不可贸(mào)易(yì)品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的“不可(kě)贸易品”，地价和房(fáng)价“再通胀”是更广义的通胀走势(shì)最重(zhòng)要的风(fēng)向标之一。华泰宏观认为(wèi)，不(bù)论(lùn)是从(cóng)居民收入、居民(mín)消费倾向、还(hái)是居民资产负债表(biǎo)的边际变化(huà)而(ér)言，居民消费能(néng)力和(hé)购房意愿在防疫政策(cè)优化后都在(zài)修复，而(ér)非恶化。

　　招商(shāng)证券提到，一(yī)季度CPI走(zǒu)势并不满足央(yāng)行对通缩的认(rèn)定(dìng)，其主要反映局部性(xìng)、外生(shēng)性与(yǔ)阶段性现象，货币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看似(shì)反常，实(shí)则(zé)反映疫(yì)后(hòu)复苏结(jié)构性特点。

　　粤开宏观提到，当前(qián)的(de)物价下行不(bù)是通(tōng)缩，而是(shì)与基数效应、前(qián)期非经济(jì)政策(cè)对企(qǐ)业家信心的冲击以及疫情(qíng)后居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)下降有关。当前中国经济仍(réng)在持续(xù)恢复进程(chéng)中(zhōng)，PMI、社融等指标反(fǎn)映经济恢复(fù)向好，并(bìng)且呈现出服务业(yè)好于工业、内需(xū)恢复好于外需的特点。

　　国民经济研究所副所长王(wáng)小鲁称，在货币增长大幅度超(chāo)过经济增长的情(qíng)况下(xià)，所谓“通缩”是个伪(wěi)命题。货币走(zǒu)高，价格走(zǒu)低，这不(bù)是通缩，是产能过剩(shèng)和消费需求不足抑制了价格上(shàng)涨。这种情况(kuàng)下货币扩张对促进增长(zhǎng)、扩大需求(qiú)不仅于事无补，反而推高不良债(zhài)务，加剧产能过剩(shèng)。

　　国君宏(hóng)观(guān)则认(rèn)为(wèi)，造成当前“类(lèi)通缩”复苏的本(běn)质是货币与有效需求或供给(gěi)的不匹配，背后(hòu)是居民(mín)与企业支出(chū)谨慎、地产角色变化、海外市(shì)场转向三个原因。经济预期在经历一(yī)轮上(shàng)修与下修后(hòu)，当前宏(hóng)观预期波动率再次(cì)抬(tái)升，国军宏观认为会持续至5月之后，当宏观预期波动(dòng)率下降后，“类通缩(suō)”复(fù)苏环(huán)境延续，长(zhǎng)端利率依然有(yǒu)小幅下(xià)行空间，权益成长风格会相(xiāng)对占(zhàn)优。

　　国海策略也指出，通缩环境(jìng)下景(jǐng)气行业的稀缺是促成成长牛的重要外部因素，物价水平的回落多(duō)与(yǔ)有效需求不足(zú)相关，在传统周期行业景气低迷的环(huán)境下(xià)，产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)上行的成长行业(yè)优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊