财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(lán兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口g)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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