随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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