金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换(huà商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别n)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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