美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国(guó)会众议院(yuàn)通过(guò)了一(yī)项关于联(lián)邦政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)和(hé)预算的法案，隔日(rì)参(cān)议院通过，根据法案政府开支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美国国会预算办公(gōng)室(shì)数据，目前美(měi)国(guó)联邦(bāng)债务(wù)规(guī)模约为31.46万亿(yì)美元，占其(qí)国内生产总值比(bǐ)例(lì)已超(chāo)过120％，相当(dāng)于每个美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来(lái)，美国(guó)已103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出现(xiàn)过实质性债务违(wéi)约，但债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机仍可从市场预期、流(liú)动性、风(fēng)险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全球金融(róng)、实物资产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金(jīn)报》记者表(biǎo)示，在(zài)目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市(shì)场(chǎng)股票表现将更具韧性，而市场关注的重点也将重新回到(dào)美联(lián)储的货币(bì)政策(cè)上(shàng)来(lái)。

　　危(wēi)机暂缓新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票表(biǎo)现更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年以来美国政(zhèng)府债务共有22次触(chù)及(jí)法定(dìng)上(shàng)限，每次债务(wù)上限触及后合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(hòu)均(jūn)得到了上调或暂(zàn)停，只是经历的(de)时(shí)间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数(shù)据显示(shì)，2011年债务上限解决(jué)前后，标普(pǔ)500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本(běn)次债务危(wēi)机谈(tán)判过程中，亚洲市(shì)场反应参(cān)差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香港恒生(shēng)指数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻底违约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧发(fā)生发(fā)生违(wéi)约，很多国(guó)家和行业都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)相对于美国和(hé)发达市(shì)场更具(jù)韧性(xìng)，得益于较佳的盈(yíng)利增长前景和具吸引力的相对估值，尤(yóu)其看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)、泰(tài)国(guó)和(hé)韩国。

　　具(jù)体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是(shì)关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利(lì)增长较去年(nián)第四季有所(suǒ)改(gǎi)善，有(yǒu)助提振对中国资产的(de)信心(xīn)。与亚洲其(qí)他地区(qū)（日本(běn)除外）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略(lüè)师赵耀庭(tíng)也(yě)对(duì)记者表示，债务协(xié)议的顺利(lì)通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因(yīn)素，进而短暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏观策略总监(jiān)吴照银(yín)对(duì)记者称，因投资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期，所以近期美(měi)国以及全球资本市(shì)场并没(méi)有(yǒu)对美(měi)国债务上限问题过度反应，整体(tǐ)表(biǎo)合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难以忽视

　　目(mù)前来看(kàn)，主(zhǔ)流大类资产(chǎn)对于美(měi)债危机的叙事反应都较为(wèi)平淡，但野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)资(zī)产管理部总经理兼投资总(zǒng)监肖令君对(duì)记(jì)者表示，从(cóng)中长期的(de)资产配置角度出(chū)发(fā)，诸如(rú)美(měi)债上限等(děng)类(lèi)似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主(zhǔ)要考虑两点：一(yī)是多元化低相关(guān)性资产配置、二是支付保险(xiǎn)费的另类策略(lüè)，为组合提供下(xià)行(xíng)保护(hù)。回顾美债上限危(wēi)机(jī)历史，看到避险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)如美(měi)元、美债、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明显的(de)超额收益，因(yīn)此组合(hé)配置中保(bǎo)有(yǒu)一定比例的避险资产有助对冲投资组合波(bō)动。”肖令君进(jìn)一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美(měi)债(zhài)季(jì)度展望中也提到，黄金作为典(diǎn)型的(de)避险资(zī)产，国际(jì)金价(jià)将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为美(měi)债利率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不(bù)确定(dìng)性仍然较高(gāo)，同(tóng)时全球整体(tǐ)风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君(jūn)还提到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如(rú)2020年3月(yuè)极度恐慌(huāng)时期，市场(chǎng)无(wú)差(chà)别抛售一(yī)切资(zī)产(chǎn)增持现金，传(chuán)统避险资(zī)产随同风险资(zī)产一起下跌，因此以期(qī)权保护组合(hé)下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债违约并非(fēi)我们的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果出(chū)现(xiàn)此(cǐ)类尾部风(fēng)险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产(chǎn)的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席(xí)美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球(qiú)信用市场的最(zuì)佳(jiā)非对称对冲(chōng)策略是做(zuò)空美国高评级银行(xíng)（评级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠杆(gān)担忧）、美国(guó)寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严重的(de)衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线者表(biǎo)示，美债上限的(de)提(tí)升(shēng)，将促进美联储停止紧缩(suō)货币政策，对美股也(yě)是一大(dà)利好。他还认为(wèi)，美国政府的财(cái)政支出得到(dào)了保证，在两年内可(kě)以继续举债。最(zuì)近两周的美债谈判关键期，美(měi)国三大股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观。可见(jiàn)随着美(měi)债上限谈(tán)判的尘埃落定，美股仍有望进(jìn)一步有良好(hǎo)表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通(tōng)过债务(wù)上限法案，市场关注焦点再度回到(dào)美(měi)国未(wèi)来的财政政策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令君认为，如果(guǒ)未出现黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依(yī)赖原则，联储(chǔ)可能会持(chí)续关注就业(yè)数(shù)据和工商业运行(xíng)情况，等待市场自然降(jiàng)温(wēn)至浅萧条后再(zài)开(kāi)启降息，年(nián)内降息(xī)的乐观预(yù)期(qī)存(cún)在修(xiū)正可能。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据上看，美国经济韧性好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联储还会继续加息的(de)可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋(qū)势(shì)不会改(gǎi)变，因此预计加息对(duì)市(shì)场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部预(yù)计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市场(chǎng)流动性收紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则称(chēng)，接下来美国(guó)财(cái)政部的(de)工作(zuò)重点是如(rú)何为美债找到(dào)买家，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)三个(gè)重要看点，即第一(yī)，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是否要调(diào)整货币政策(cè)停止缩表抛(pāo)售美债；第(dì)二，以中国为代表的(de)贸易(yì)顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购(gòu)买(mǎi)美(měi)债异军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下来是否要(yào)调整货币政策(cè)停止缩表抛售美(měi)债(zhài)。如(rú)果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美债（向(xiàng)市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场(chǎng)造成极大(dà)抛压。他总结道(dào)，美债(zhài)的重新发行，有可能促(cù)使美联(lián)储美联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞(cí)，需要关注(zhù)6月利(lì)率决议中美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)能进一(yī)步确认停止(zhǐ)紧缩(suō)的(de)态度。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线