钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎(hū)已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技于(yú)去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也(yě)往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函(hán)回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司(sī)此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在(zài)上述(shù)的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上市当年(nián)公司(sī)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行等组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能如(rú)何(hé)消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多(duō)名客(kè)户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不(bù)太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量产的(de)生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区(qū)核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于(yú)投入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目(mù)实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的(de)预期相去甚远。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么