美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第(dì)一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始(shǐ对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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