随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程一个立一个羽念什么字度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大一个立一个羽念什么字个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎ一个立一个羽念什么字n)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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