昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(一周期是什么意思是多少天fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jià一周期是什么意思是多少天n)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(c一周期是什么意思是多少天ún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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