4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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