财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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