财(cái)联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)晋m是山西哪里的车文(wén)件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美(晋m是山西哪里的车měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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