在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(d龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业āng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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