AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背(bèi)景乔布斯为什么把苹果给库克下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非乔布斯为什么把苹果给库克常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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