大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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