周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业 type="#_x0000_t75">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业qiú)，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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