在华尔(ěr)街经济(jì)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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