金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩(suō)水超过6阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊0亿(yì)港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊美(měi)元，两(liǎng)次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前(qián)浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致(zhì)力(lì)提供(gōng)以酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒产品的中国(guó)白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑(xiào)四(sì)大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台(tái)2022年的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增加。报(bào)告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘(pán)手(shǒu)法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕业的(de)吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升(shēng)至新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴(wú)向东(dōng)在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液旗下(xià)川(chuān)酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一(yī)。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白(bái)酒业(yè)首(shǒu)创了一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式(shì)，随后，金(jīn)六福在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一段时间(jiān)，金六(liù)福(fú)的广告投放(fàng)量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天(tiān)能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉足(zú)金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互联(lián)网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在(zài)前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的(de)盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业(yè)整(zhěng)体将长期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太(tài)受影响，次高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需-库(kù)存周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口(kǒu)从(cóng)农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空(kōng)间基数变(biàn)小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的(de)终(zhōng)端进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端(duān)节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。

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