5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：1km等于多少米 1km是不是1公里从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)1km等于多少米 1km是不是1公里资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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