金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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