昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约(yu略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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