金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易(yì)及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huà两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思n)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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