财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(z遭天谴什么意思，天谴什么意思解释hào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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