财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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